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2014全球展望增长分歧

发布时间:2021-01-21 15:55:46 阅读: 来源:蜗轮厂家

2014全球展望:增长分歧

走过金融海啸,2014年景气明显回春,但经济增长的分歧愈趋扩大,全球也将再度重新洗牌。  在市场屡创新高一片叫好的情况下,我们须警惕这是否可能为下一个全球泡沫化的开端。股神巴菲特说过 “当群众害怕时就是我们贪心的时候,当群众贪心时就是我们应当害怕的时候”。虽然各项国际经济指标数字,无论是GDP增长,失业率,通货膨胀都在预期的情况下改进突破,但真正的隐忧则在于,这次的牛市,在一般民众身上却感受不到。  “差异化发展”,因此将是2014全球复苏的一个特色。不但贫富差距极可能随着经济增长扩大,各国之间的经济发展,更将显现巨大差异化现象。除了欧美日等经济成熟国家将更加领先新兴国之外,新兴市场之间亦将有所差异。以亚州为例,韩国、菲律宾、马来西亚可能持续表现较佳,印度、印尼、泰国则可能相对落后,其他中国台湾、中国香港、新加坡等,受中国内地影响较大;而中国内地更将在2014面对各项改革,挑战也随之增加。  随着欧美日本迈向复苏,新兴市场却产生巨幅震荡,例如巴西自2010年7.5%的增长率,下降至2011年的2.7%,再进而降至2012年的1.5%;增长率急遽下滑之外,更将同时面对通胀与贬值所造成的利率上调压力。  巴西的骤变,代表着亚洲、南美、中东及非洲等许多新兴市场的情况。资金行情往往能在短期内掩盖各种问题;但资金退潮时,经济结构不健全所造成的弊端,就仍常会暴露出来。尤其许多新兴市场增长过快,一旦面临工业化及科技转型的挑战,基础设施或金融制度配套未能及时跟上,就无法维持经济的高速增长。  相对地,日本则仍在安倍经济学的三支箭之下,稳步前行。虽然有许多人担心今年4月,日本消费税自5%提高至8%后将产生的冲击,但日本首相安倍却事实上安排了许多配套,以减缓负面影响,包括给予企业及个人各种奖励投资的税赋优惠等。最近一份普华永道的问卷调查报告出炉,显示日本将是2014年,亚洲最受青睐的投资地区,亦说明日本的确有可能终于要摆脱二十余年来的停滞了!  欧洲当然也是在风险中前进。摆脱了2012年欧债危机后,2013年欧洲股市表现亮眼,但失业率及其他各种社会政治问题,仍羁绊着经济全面的复苏。不过,在欧洲央行清楚明确的政策下,2014年的欧洲,应不会再对全球造成像2012年般的冲击。例如2012年初深陷债务危机,并且接受400多亿欧元纾困的西班牙,2013年底已宣布将脱离纾困。其2013第四季经济增长率增加0.3%,而且12月的就业人口增加10万人,是连续第三个月就业人数的增加;可见西班牙的回稳虽然缓慢,却也显现复苏的迹象。  最关键的当然还是美国的复苏是否持续。美国2011年第四季创下经济年增长率4.9%佳绩,去年(2013年)第三季仍维持4.1%的增长动能;美国纳斯达克过去两年来更上涨了60%。因此,美国量化宽松虽自2013年底开始减码,但2014年的前景仍然看好。只是,海啸至今五年来,美国为首的世界各国,基本上创造的是“政策带动的增长”,因此2014年QE开始退场后的最大的难题,在于是否能够成功地转型为“民间带动的增长”;这是美国的任务,也是全球的挑战。  另外,中国的挑战则主要来自于结构调整的政策改革。中国自2010年跃居全球第二大经济体之后,结构性改革的必要更已成为不能等待的任务。尤其在十八大三中全会后,让“市场”发挥更大功能,一方面决定要素价格,另一方面借此引导社会资源的分配;更已成为中国长期发展的目标。这些虽然都是奠定长久持续增长的正确方向,但不容否认地却将带来极多挑战。  中国大陆最近再一次的“钱荒”,也因此特别值得留意。接近2013年底的12月23日,大陆七天期的逆回购利率再度陡然飙升至8.94%,是继去年夏天钱荒创下的9.29%之后的新高。而人民银行今年1月15日发布的金融统计数据指出,2013年影子银行的放贷规模为人民币17.29万亿元,再度创下年度最高水平,增长速度引发国际市场关切。  影子银行业务的大幅扩张,搭配地方政府债务的剧增,再加上人民币国际化、利率市场化等各项金融改革的进行,是中国今年最艰巨的挑战。除此之外,根据中国海关总署最近的统计,2013年前9月的出口量较前一年同期减少0.3%,因此即使2014年发达国家经济持续复苏,但作为全球第二大经济体的中国,仍需借由改革拓展内需市场。

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