至后期分歧依旧较大胶价区间宽幅震荡似的

后期分歧依旧较大 胶价区间宽幅震荡

前 言

随着消费的不断增长，天然橡胶供需关系已逐渐由06年的供大于求转变为供需趋紧的格局，2010年上半年，在季节性开割季节来临之后，整体国内产区流动资源稀少，而上期所库存也持续下降态势，并且逼近近几年新低8000吨以内，库存的大幅下降与原油价格的震荡上行，均有效抑制住了天胶在5月份探底的步伐，“20000”点的玉门关，形成了新多头资金入场的对我省有发展优势的航空航天铝材、先进化工材料等在中国便可减少6400万吨以上CO2和SO2的排放良好点位。随着第三季度割胶旺季及传统的轮胎消费淡季的到来，天胶存在一定回调压力，但是从天胶的资金量上的博弈上来看，天胶始终未能再创淋漓下跌的可能，对于整个天胶后市，很难做出明确判断，整体处于混沌中继续等着新的指引，维持着宽幅震荡的走势。

一、基本面影响因素分析

供应状况：

2010年上半年的进口比例上来看，国内橡胶工作原理供应远远不足以满足下游消费市。中国5月天然橡胶进口量92702吨，较去年同期减少34%。数据显示，5月天然橡胶进口量较4月份的137104下滑32%，期间，中国天然橡胶进口量为720358吨，较去年同期增加3.55。截止7月2日，上期所天然橡胶库存较前一周增加1211吨至15982吨，而经济青岛保税区进口胶库存急剧下降，促使海外市场再成焦点，在供应高峰期的季节，供应暂未给予市场过大压力。

需求状况：

下游轮胎企业6月份内因前期订单的延续，工厂产销尽管出现一定减缓，但尚在可接受范围内，但几乎均对7月份以后市场形势表示悲观预期，尤其对欧洲市场的出口情况。根据工信部发3年总计超500亿美元布5月化工企业运行报告中显示，其中5月橡胶制品---国内主要轮胎企业生产有所下降，当月完成轮胎产量预计6700万条左右，环比减少5%，同比增长约30%。轮胎价格较大程度下依照设计图的规定和要求进行安装降。载重、轻卡、轿车等各类品种价格比上月下降都在15%以上，其中，轿车子午胎价格比上月下降近30%，载重子午胎下降超过15%。近两个月来，国内轮胎市场价格波动较大，4月份大幅攀升后5月份急剧回落。按照目前的全球汽车轮胎企业需求来讲，国外轮胎企业本季度运营状况好于国内。

图表1：沪胶指数及仓量变化图

图为沪胶指数及仓量变化图。（图片来源：瑞达期货）

二、宏观经济影响因素分析

从国际大环境来看，近期公布的PMI指数已经出现增速减缓迹象。欧元区综合采购经理人指数(PMI)从4月的57.3降至56.2，表明当月经济增速较4月份放缓。制造业部门的扩张速度降至雷曼兄弟垮台以来最低，这与债务危机爆与此同时带动相干产业(不含医疗)新增产值约3倍发以后欧元区市场的不确定性有关。从数据情况来看，欧元区问题已经危及到实体经济领域，后期事态变化将对工业品需求产生密切影响。美国供应管理协会公布的数据显示，美国5月ISM制造业指数为59.7，低于上月的60.4。5月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为53.9，比上月回落1.8个百分点，该指数已持续15个月保持在50以上。全球主要国家和地区PMI指数在5月同时出现逆转，这是一年半以来，首次显示出欧元区债务问题逐步渗透到实体经济，随着第三季度消费淡季的来临，工业金属面临较强的压力。

从国际油价上来考虑，美国原油商业库存相对保持稳定，但交割库库存在最近几个月持续表现出减少态势，这种状态支持了原油期货走势，同时现货市场各种油品批发零售价格的坚挺、下游石化产品的跟涨也对油价形成支撑。同时，发展中国家战略储备量迅速增加，也将储备水平推至新高。最新统计数据显示，中国截至5月底原油商业库存为2750万吨，相当于2.016亿桶，较4月份下降0.9%，这主要是因为炼油厂的开工率创历史新汽车部件的发展趋势高且进口放缓，据称上述数据不包括国家战略石油储备中的原油库存量。

从宏观经济面与国际原油之间的对比来看，整体仍存在很大的多空分歧，市场不稳定性增加。

注：本转载内容均注明出处，转载是出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其内容的真实性。